中國基金報記者獲悉，投資兩融收益權已成為券商資管另類投資大力推進的方向。有券商資管人士對本報記者表示，明年這項業務步伐將加快，隨著兩融需求量加大，通過資管產品的結構化設計擴大杠桿比例，擴大融資渠道和規模。

　　今年以來，另類投資型產品加快發行速度。數據顯示，另類投資型產品在三季度創下新高，達到167只，截至12月19日，四季度以來的發行數量超過了混合型理財產品。

　　中國基金報記者獲悉，投資兩融收益權已成為券商資管另類投資大力推進的方向。有券商資管人士對本報記者表示，明年這項業務步伐將加快，隨著兩融需求量加大，通過資管產品的結構化設計擴大杠桿比例，擴大融資渠道和規模。

　　另類投資數量規模雙增長

　　今年以來，券商新成立理財產品減速，份額規模下滑明顯。Wind數據顯示，截至12月19日，今年共新成立1778只券商集合理財產品，發行份額為927億份，數量和規模同比分別下降7%和56%，去年同期新成立產品1905只，發行份額為2104億份。

　　“去年叫停大集合之后，成立子公司開展公募業務的券商屈指可數，今年新成立的公募產品數量和規模同比銳減，而小集合類的權益類產品很難發，高凈值的客戶委托私募管理。九、十月份根本發不動，我們出劣后資金發權益類產品，都很難發，客戶嫌安全墊太小。現在的困境就是監管層把門關了，窗也沒開�！币晃蝗A東券商資管人士對中國基金報記者表示。

　　值得注意的是，和去年同期相比，今年以來新成立的券商理財產品中，另類投資產品是唯一數量和規模雙雙增長的類型，今年以來發行424只，發行規模總計234億份，數量和規模同比分別增長70%和63%，股票型和貨幣型產品的數量降幅較大，分別下降28%和63%，混合型、債券型產品一向是券商配置重點，今年新發數量同比下滑9%和19%，但在全部理財產品的比例有所上升，從63%上升至68%。

　　瞄準兩融收益權 

   前兩年，券商資管處在鼓勵發展階段，而另類投資范圍廣闊，二者相結合，成為券商資管規模增長迅速的創新試驗田。

　　“目前另類投資大部分做的還是類信托業務，投向地產、地方政府融資平臺，是相對簡單的通道業務，但未來業務空間很廣闊�！币晃淮笮腿�商資管執行總經理對中國基金報記者表示。

　　今年10月，監管層向券商下發了《證券期貨經營機構資產管理業務管理辦法（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”），對于投資非標的資管計劃規定稱為另類資管計劃，可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標的出借。一位參與起草征求意見稿的券商人士此前對本報記者表示，此次修訂版中的重要內容是擴大券商資管投資范圍，小集合可以直接投資不在交易所上市的股權、債券、財產權及其收益權，而不必再經過信托工具來對接非標資產的投資。

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