我國金融業正在步入混業時代，而且進展非常迅速，但監管體系仍然維持分業監管的局面。習近平主席在對十三五規劃建議做說明時，專門提到了統籌協調金融監管，種種跡象已經表明，大金融監管的改革可能很快會實施。

　　我們對近年（尤其是近期）的諸多事件作一匯總，認為金融監管體系的大變局即將來臨。現有的金融分業監管體系已不適應新的金融形勢，監管上有諸多盲區，險患叢生。

　　　一、險患叢生

　　回顧近幾年，因為監管協調不暢，金融監管存在盲區，引致多種風險。我于2015年7月9日發布的研究筆記《鬼魅隨行：兩年一度的六月流動性危機》中，系統地回顧了2011年以來的三次流動性危機，均有監管不協調的根源。

　　1、溫州危機

　　2011年下半年是溫州中小企業流動性危機。此危機根源是四萬億刺激帶來的信貸狂潮，溫州中小企業普遍過度信貸，過度投資。2010年房地產宏 觀調控后，收緊銀根，中小企業流動性開始變差。然后，2011年央行[微博]整理票據業務，觸發了危機的爆發，中小企業流動性斷裂。表面上看，整個過程是央行貨幣 政策的“澇旱急轉”。但還值得一提的是銀行信貸業務的一個細節，即銀行給溫州中小企業放貸款竟然大部分是短期貸款（溫州貸款存量的80%是短期貸款，即一年以內），企業短貸長投，每當貸款到期后，先從民間借貸借錢還貸款，然后再申請新的短期貸款，償還民間借貸。顯然，這是一種極其畸形的信貸習慣，但監管當 局竟然從來沒有過問。最后收緊銀根時，企業們新的貸款批不下來，于是償還不了過橋用的民間借貸，危機爆發。這里，是否存在貨幣當局與銀行監管當局的致命割 裂？

　　2、錢荒

　　2013年6月貨幣市場“錢荒”，起因是銀行借同業業務投放“非標”資產。央行本身不干預銀行的具體業務（具體業務的監管由銀監會負責），但非 標增長大幅派生了M2，擾亂了央行的貨幣投放計劃。因此央行借貨幣市場波動之機，整頓了同業市場。“錢荒”一事反映了央行與銀監會在同業業務上存有不協 調。

　　3、股災

　　2015年6月股災，觸發點是清查配資，而配資則有銀監會與證監會[微博]協調不當的因素。銀行用理財資金給投資配資，銀監會大體是能掌握其總數的，但 不知有沒有將這情況告知證監會。這導致證監會并不掌握整體配資數據，也不知市場杠桿水平，出手清查誘發股災后，才會后那么不知所措。

　　至此，我國金融體系完美演繹了兩年一度的流動性危機，并且均有各監管主體協調不當的根源。

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