上周市場各個板塊均受重創,其中上證綜指下跌12.1%、創業板綜下跌14.3%;自6月12日以來,上證綜指累計跌幅已達28.6%,創業板指跌幅達到33.2%。周末前監管層雖然推出交易降費、提前實施兩融監管新規、擴大券商融資渠道等多政策,但效果欠佳。

　　周末,監管層推出21家券商出資1200億投資藍籌ETF、暫停IPO、央行為中國證券金融公司提供流動性以維護市場穩定等系列重磅救市舉措,事情或有轉機。

　　券商板塊 救市舉措之一便是21家券商以15年6月底凈資產15%出資,合計不低于1200億元,用于投資藍籌股ETF。并且在15年7月3日余額基礎上,券商自營不減持,并擇機增持。短期券商出資救市對資本有一定壓力,然而長期看,資本市場的穩定健康發展是券商經紀、投行、自營、資管各項業務乃至整個行業健康發展的基礎與條件,監管層對資本市場的重視可以預見未來行業良好發展前景。另外券商本身是藍籌ETF標的,是穩定市場資金重要配置品種,從市場調整以來的表現看,券商具有相對收益。

　　從業績看,在資本市場由間接融資向直接融資轉換的大背景下,券商新三板、柜臺業務、結構化金融業務等創新業務層出不窮,未來迎來跨越式發展機遇。今年來看券商業績高增長更是已經成為共識,業績的高增長下券商板塊估值消化明顯(保守日均成交7000億假設下行業業績增速超過100%,行業估值15年PE15倍,大券商PE12倍左右)。

　　與業績高增長形成極大反差的是券商板塊的嚴重滯漲,特別是經過上兩周調整,年初以來券商板塊下跌16%,其中中信證券下跌26%。目前券商板塊業績好、漲幅低,屬于進可攻退可守的品種,目前時點請務必重視券商板塊的配置價值。

　　7月中旬券商創新大會召開,大概率互聯網金融政策落地,因此標的方面首選互聯網金融布局領先的國金、華泰和招商。

　　保險板塊

　　保險板塊本身是藍籌ETF的一部分,是穩定市場資金的重要配置品種,從市場調整以來的表現看,保險板塊具有相對收益。

　　從保險資金配置看,本輪行情中保險資金配置積極但并不激進,同時尋求了多種配置方向以追求穩定收益,15年保險投資收益突出。年內養老險稅延政策落地的概率非常大,將積極有效地提升壽險業務天花板,拉升行業估值,目前板塊對應15年PEV僅1.38倍左右。關注此時點保險板塊價值。

　　互聯網金融 看好供應鏈金融標的宏圖高科,具體見《宏圖高科:核心主業和金融資產雙輪驅動》

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