大盤及板塊表現:本周(8月3日至8月7日),滬深A股成交額為43,116.16億元;日均成交金額為8,623.23億元,同比增長212.06%,環比下降25.68%。上證綜指收于3,744.21點,較7月31日收盤3,663.73點上漲2.20%。申萬非銀板塊上漲0.73%,跑輸大盤;各子行業板塊表現參差不齊,多元金融板塊上漲3.72%,漲幅最大;證券板塊下跌0.73%,跌幅最大;此外,保險板塊上漲0.88%,互聯網金融板塊上漲1.85%。

　　個股市場表現:非銀板塊漲幅排名前三的個股為華鐵科技(27.07%)、三泰控股(16.11%)、天茂集團(10.81%);跌幅前三為安信信托(-5.97%)、東方財富(-5.64%)、華泰證券(-5.37%)。

　　要素表現:1、證券:截至8月6日(周四),全部A股市場兩融余額為13,088.05億元,較7月31日的13,386.58億元下降了2.23%,較年初增長26.10%;年初以來股票總質押股數達到475.95億股,總市值為9,682.29億元。8月份以來,IPO發行暫停;增發家數達到8家,增發股數6.71億股,增發募集資金97.61億元。2、信托:本周新發行信托產品23只,環比減少100只,規模合計31.80億元,環比減少73.14億元。

　　中銀國際觀點

　　證券:本周券商板塊跑輸市場和非銀板塊。24家上市券商公布了7月份經營數據,共實現營業收入281.41億元,環比下降44.99%;實現凈利潤120.53億元,環比下降51.54%。除東興證券以外,23家券商的營收和凈利潤均出現下滑。“后杠桿時代”券商業績增長預期或有所減弱。我們對券商業績增速預期下調至150%,下半年如有券商的補漲行情,我們認為漲幅可能在30~50%之間,略低于此前的預期。從政策層面來看,牌照及去杠桿的利空因素將逐步釋放,而下半年資產證券化有望推進,這將成為券商業績新的增長點;此外,深港通或將成為下半年行情的促發因素。建議關注綜合實力、創新能力、戰略前瞻性都比較強的華泰證券、國泰君安;有大股東支持、beta屬性業務占比低的東興證券;估值低、定增50億完成的國海證券;業務特點鮮明、積極轉型、突破行業同質化競爭格局的長江證券和國金證券。

　　保險:本周保險板塊跑輸大盤、但在非銀板塊中漲幅位居第二,印證了我們之前“多元金融、保險、證券”的推薦順序。隨著“城鄉居民社保大病保險”的全面鋪開,以及國務院等多部委聯合發布指導意見支持“商業保險服務軍隊建設”,保險的政策紅利持續釋放;未來商業保險將更多承擔社會服務和社會管理的職能,商業保險的切入點將更加豐富、業務增長點將更加多元化;我們堅持長期看好保險行業“盤活保險存量資本,加強社會管理、服務實體經濟”的基本邏輯沒有改變。同時,在年初以來的貝塔行情中,保險板塊基本以消化預期為主;在半年業績高增長、以及全年利潤、價值成長的預期下,仍存在具有安全邊際的、藍籌風格轉換的配置價值;建議近期關注中國平安、新華保險、中國人壽、中國太保。此外,伴隨著互聯網金融相關政策的落地,具備專業保險銷售、征信業務等資質的三泰控股,未來將借助以速遞易高速發展為基礎的社區入口,預計在社區金融方面更加有所作為,建議繼續關注。

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